第31卷第7期渊上冤
赤峰学院学报渊自然科学版冤
Vol.31No.72015年7月JournalofChifengUniversity渊NaturalScienceEdition冤Jul.2015中国证券公司买壳上市现状尧前景及建议李天乐
渊安徽财经大学袁安徽
蚌埠233030冤
摘
要院在资本市场日益活跃的今天袁上市融资以获取充足的资金支持新板块的发展成为了大部分证券公司的选择.然
而制定的极高的门槛使迫切希望进入资本市场的证券公司倍感压力袁许多证券公司便选择通过买壳上市的方法来绕过的重重阻隔.本文以当下资本市场的真实情况为背景袁通过分析我国证券公司买壳上市实例袁提出证券公司买壳上市的潜在问题袁并给出一系列建议.
关键词院证券公司曰买壳上市曰现状曰建议中图分类号院F830.91文献标识码院A文章编号院1673-260X渊2015冤07-00-02买壳上市袁指具备法人资格的非上市公司先收购壳公2.1广发证券买延边公路之壳
司(即具有上市资格的公司)袁取得其控股权袁继而以控股股通过延边公路以全数资产负债定向回购并注销第一大东的身份改组壳公司袁剥离壳公司原有的劣质资产袁将自身股东所持股份尧新增股份吸收合并广发证券尧非流通股股东的优质资产注入壳公司袁从而完成上市袁是当下中国股市备单向缩股取得上市公司流通权三个步骤袁延边公路在完成受关注的资产重组形式.随着上市门槛的高度越来越难以达股改的同时更名为野广发证券冶袁并实现了广发证券上市.此到袁近年来许多公司试图通过借有上市融资资格的公司之时袁广发证券的总股本达到25.07亿股.野2.2国金证券买S成建股之壳
司壳而冶袁言实袁现这本无企疑业是一的上种极市.好当的方法然袁对于上.然而市袁尤这种其困上难市的方证式并券公非
国金证券的买壳上市的过程实现了股权分置改革和资坦途袁中国更加严格的审核体现出证券公司买壳上产重组相结合.国金证券的第一大股东要要要九芝堂集团袁通市的风险性与波动性.那么笔者通过我国实现买壳上市的证过两次资产置换实现了自己对S成建股的控股袁这样九芝券公司的案例来谈谈此种上市方式的当下情况及发展前景.堂集团就先实现了买壳上市袁之后九芝堂集团又恰当的选1我择时机袁通过吸收合并和整体收购的方式实现了国金证券上市的目的.漫长渊国证而1冤券公司买壳上市的原因及现状
曲证折券的公过司程想通过袁现在自许己多的公努司力都在排实现队IPO等上待市证要监经会过
打2.3海通证券买都市股份之壳
开上市大门.更何况袁近来相当一段时间的大熊市袁证券市场通过都市股份腾出上市名义之空壳袁海通证券注入并的融资能力已经极大地削弱袁将比往常审批上市更定向增发扩大净资产的方式实现上市.这一项买壳上市的成加严格和谨慎.相比来说袁买壳上市则是时间短尧门槛低尧成功可以说是上海国有资产战略性调整的需要袁是地方的本小.推动下实现的.由此可见袁获得的支持会推动证券公司更快更高效的上市袁自此袁海通证券的总股本达到33.亿股.司净渊资2冤本计算叶证券标公准司的风险通知控制曳明管确指出理办法曳以和净叶资关本于为发核布心证的券风公
2.4长江证券买S石炼化之壳
险控制指标袁而证券公司若希望自己净资本这项风险控制指石炼化出售所有资产负债腾出空壳袁继而通过新增股标更具优势袁必须要通过扩展业务尧上市融资来提高净资本.份来吸收合并长江证券袁再由长江证券向石炼化流通股股东支付对价.通过对石炼化的股权分置改革与资产重组的协诺袁对于渊3冤外中国国券自商加携入巨WTO额资以来金抢袁占逐我步国履的行证了券全面市场开袁尤放其是的承同作用袁长江证券成功上市.外商少则几百亿袁动辄上千亿的殷实资产袁本国证券公司必3我国证券公司买壳上市的手段
须尽快通过上市融资提升自己的竞争力袁抢占市场先机袁扩自2006年9月11日袁国内首例证券公司买壳上大版图.买壳绝对为他们提供了一个极佳的入市途径.借此市要要要
广发证券买壳延边公路成功袁买壳上市便引起了广便可搭借巨大的融资平台袁启动各项新业务.泛的关注.笔者经过查阅资料袁总结出近几年来我国证券公由以上叙述袁我们可以知道买壳上市可以实现证券公司买壳上市主要由以下几种方式院司短期迅速上市的目的袁这种方式固然会给企业带来一定3.1目标上市公司未进行股改
的收益和经营效率的提升袁但大部分情况下这只是野短暂的在这种情况下袁证券公司买壳上市的过程是与壳公司春天冶袁如果缺乏充足而有效的后续准备袁买壳上市将会为股改同时进行的.首先袁目标上市公司会以其所有资产负债证券公司带来更大的问题.下面将结合我国证券公司买壳上定向回购并注销其大股东手中的非流通股份袁留出一个上市实例袁剖析证券公司买壳上市成功的背后存在怎样的暗涌.市空壳曰然后袁目标上市公司便可通过新增股份吸收合并证2我国成功实现买壳上市的证券公司案例分析
券公司袁经此便实现证券公司上市.我国的广发证券尧东北证
--.com.cn. All Rights Reserved.券尧长江证券都是采取这种方式达到上市目的.特别应该注意的是袁大股东的非流通股份入手后袁平衡目标上市公司的其他各方股东利益十分重要袁而在这方面的处理细节袁各个公司则是仁者见仁智者见智了.3.2目标上市公司已进行股改
进行过股改的公司将为证券公司买壳提供很大的方便袁通常情况下袁目标上市公司会将自己的全部资产负债以现金的形式出售给第一大股东袁留下一个上市之壳.然后这个空壳再吸收合并证券公司袁这一过程大部分情况下是以新增股份的方式进行.知名的海通证券上市就是这样成功的.这种方式下袁如果能赚取性的扶持和鼓励将会对证券公司上市起到事半功倍的效果.3.3这是一种证券公司大股东处于主导地位的上市方式
证券公司的第一大股东将通过两次资产对调来实现对目标上市公司的控股院一次对调是大股东将自己手中的股权与目标上市公司的全部资产负债进行对调袁二次对调是大股东将刚入手的全部资产负债与目标上市公司的大股东手中的股权进行对调.自此袁目标上市公司架空袁同时袁证券公司的大股东实现了对目标上市公司的控股.之后袁便可以选择恰当的时机袁通过吸收合并或整体收购来将证券公司与目标上市公司合二为一.国金证券便采用这种方法三步跳入上市融资市场.提请注意的是袁这种方式是上市三步走袁实践起来不如前两种一步到位的方式清晰袁每一步中也更容易出现问题袁从而拖后整体计划的进度.4我国证券公司买壳上市的发展前景
笔者认为袁按目前的情况来看袁证券公司买壳上市虽然风险较大袁但是具有一定的积极意义院
以拓宽渊1冤公迅司速增的融强资公渠司道资袁本更快实更力迅.证速券的公获司得通过资本买袁壳为上证市券可公司下一步规划打牢资金基础.源的渊公2冤司对资多处本于市连场续的劣三年质亏资损源被进行优ST的上化市配公置司.被袁选其作盈壳利能资
力和营运能力都处于较低水平袁此时若能将其通过卖壳资源而进行资产重组袁或许会使公司转危为安袁找到新的发展方向.与业渊务3冤处同时理能提高力.随被并着并购购企的业成和并功进行购企袁业两的个当整事体公运司行的资效率
本规模和运营规模都将得到极大程度的扩大袁在拥有更强大的管理团队和更充裕的资金支持后袁公司的业务处理能力必将得到提高袁从而进一步提高公司的整体运行效率袁改善公司的营运水平.但与此同时袁证券公司买壳上市还存在着以下一些问题院
大部渊分1冤效愿益意不佳以自袁甚至己的上严重市亏资损格渊袁并即不排壳冤为资除有一产出些公售司的想通公司过卖壳实现复活尧逃避债务袁这为证券公司借壳上市的发展前景带来极大的不确定性.始资渊产2冤的券积商累为全了部买耗这种光并上非市不可资格能将.会即付使出在上极大市的后代可价以袁融
原资袁依然没有足够的属于自己的钱去应对外部风险和意外损失袁若不能偿还到期债务袁则会使来之不易的壳如竹篮打
-90-水.个重要问题渊3冤买壳袁如何上市去的平主衡要中操小作股人都是东的利大益股袁东尤袁其是这就非流造成通了股一
股东的利益钥其中袁包括股权收购价格等都需要一定的谈判技巧袁要知道袁不能平衡各方利益所带来的阻力在买壳上市过程中不可小觑.方面渊想达到4冤即使证一个监会证审券核公和司监越管过的要重重求阻依碍然有实现很了大上差市距袁许袁许多多成功买壳上市的证券公司在资本市场上的大起大落很能
说明问题.是比渊较5冤薄弱风险袁控制如果体存在方系不完向善把袁握偏证券离公甚至司的自利益我驱修使复下的能力短还视行为袁如利用市场上的信息优势进行非法融资圈钱袁将会对证券市场乃至国家经济带来致命的冲击.市趋渊同6冤的标近来准袁袁中即国证证券监公会司指出想通过采用自买主壳上上市市这与条首路次的IPO难度上越来越大.单单拿出连续三年盈利这个IPO门槛袁想到最近相当一段时间的熊市袁证券公司想要异军突起绝对是难比登天.5我指标渊国证达1冤标首先券公尧经证司营手监买会壳段端应上该市正鼓未的励来证支的券持发展建公交司易上记议
市录.这良就好向尧风险市场控制上发出这样一种信号院只要证券公司真的做得足够好袁可以依靠自己上市成功.决不能以业界歧视等外部原因袁遏制证券公司自主上市.券公渊司2冤买提高壳上买市壳标上准市向的难度IPO上.笔市者趋认同为就证是一监会种发很布好的的方将证
式袁这样可以使证券公司对买壳上市投机取巧的做法望而却步.帮扶渊袁3冤以对支经持济其效继益续不佳的生存而拥不是有上通过市资变格卖的上公市司资格进行对实现剩口余价值.当然袁也可以通过指定并购对象来帮助真正有实力的公司实现上市.要求渊.这4冤么对做买既壳可上以市防的止证证券券公公司提司上出市更后为引发严格的的证风险券市场波指标动又可以改善证券公司各项指标不到位的现状袁从而降低证券公司的经营风险袁有一举多得之效.题袁必渊定要5冤一严旦惩出不现贷因为袁以证敬券告公其司他短有不视行为良想而法的引致券的商圈袁将这钱问种投机思想扼杀于萌芽.从而保证资本市场持续稳定的发展.要要要参要考要要文献要要要要院
要要要要要要要要要也1页徐现炜代管,裴理科学哲辉.民,2011(8).
营企业借壳上市的动机\\问题与对策[J].
也2页时财军会,学卢习相,2010(8).
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中型企业借壳上市有效性研究[J].经济与也4页金案玉例研究姣.近[J].年科我技国经券济商市借场壳,2009(5).
上市路径和策略分析及相关
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