沿海煤炭运价预测动力煤价格走势的可行性分析

沿海煤炭运价预测动力煤价格走势的可行性分析

房雅倩（神华销售集团有限公司，北京

100011）

摘要：中国沿海煤炭运价能够反映海运煤炭市场的供需关系，且价格变化较灵活，能够帮助我们判断动力煤北方港口下水价格的走势。通过对比综合指数、秦皇岛—广州运价、秦皇岛—上海运价这3个重要指标与动力煤价格走势的关系，发现秦皇岛—上海运价与动力煤秦皇岛23.03MJ/kg（5500kcal）平仓价的变动趋势最接近。利用秦皇岛—上海运价的6周均值能够预测动力煤平仓价未来6周均价的趋势，准确率高达83.1%。如果秦皇岛—上海运价的6周均值开始出现拐点，那么动力煤价格很有可能在未来第6周也出现拐点。关键词：CBCFI；动力煤秦皇岛平仓价；移动平均数中图分类号：F522

文献标识码：A

文章编号：1002－9605（2014）08－0024－03

FeasibilityAnalysisonChinaCoastalBulk(Coal)FreightIndextoPredictSteamCoal

PriceTrend

（ShenhuaTradingGroupLimited,Beijing100011,China）

FANGYa⁃qian

Abstract:aChinaCoastalBulk(Coal)FreightIndexcouldreflectasupplyanddemandrelationshipofacoastfreightcoalmarketandtheflexiblepricevariationcouldbeassistedtojudgethetrendsofthesteamcoalFOBatNorthChinaharbors.Incomparisonwitharelationshipbetweenthreeimportantindexesofacomprehensiveindex,Qinhuangdao-Guangzhouoceanfreight,Qinhuangdao-Shanghaioceanfreightandthesteamcoalpricetrend,theresultsshowedthattheQinhuangdao-Shanghaicloseinavariationtrend.A6weekaveragevalueoftheQinhuangdao-Shanghaioceanfreightcouldbeappliedtopredictainflexionatthefuture6weeks.

future6weekaveragepriceofthesteamcoalFOBandtheaccuracywouldbeover83.1%.Ifthe6weekaveragevalueofQinhuangdao-Shanghaioceanfreightbegantohaveaninflexion,thenthesteamcoalpricewouldbepossiblyalsotohaveanKeywords:CCBCFI;steamcoalFOBatQinhuangdaoHarbor;movingaverage

oceanfreightandtheFOBQinhuangdaoofthesteamcoalwithacalorificvalueof23.03MJ/kg(or5500kcal/kg)weremost

0引言

（ChinaCoastalBulk（Coal）FreightIndex,CBC⁃FI）自发布以来，能够及时反映沿海煤炭运价的波动，间接体现煤炭市场的供需关系，有助于判断动力煤的价格走势[5]。

CBCFI运价信息由上海航运交易所每日15：00

自2012年以来，煤炭行业产能过剩问题日益显现，与“黄金十年”相比煤炭价格一落千丈，已跌破大部分煤炭企业的成本，让很多中小煤矿出现停产减产的情况[1]。对于处在严峻市场环境中的煤炭企业而言，及时掌握市场行情、准确透析未来走势、灵活调整营销策略变得至关重要，判断价格走势更是重中之重[2-4]。中国沿海煤炭运价指数24

定时发布，包括1个综合指数和10条分航线运价，分别为：秦皇岛—广州（5万～6万DWT）、秦皇岛—福州（3万～4万DWT）、秦皇岛—宁波（1.5万～2万DWT）、秦皇岛—上海（4万～5万DWT）、

房雅倩：沿海煤炭运价预测动力煤价格走势的可行性分析

秦皇岛—张家港（2万～3万DWT）、天津—上海（DWT2万）～、黄骅—上海3万DWT）、（天3～津4—万DWT镇江）（、京唐1万～/曹妃甸1.5万—宁波（4～5万DWT）、秦皇岛—南京（3万～4万DWT）。综合指数是以上分航线的加权平均值，

以2011年9月1日为基期，基期指数为1000点[6]。

沿海煤炭运价能够反映海运煤炭市场的供需关系，当电厂开始补库时，订船逐渐增多，推动运价上涨；反之，当煤炭需求不旺时，运价下降。由于沿海煤炭运价的变化更灵活，对判断动力煤价格的未来走势有很大帮助。本文从中选取综合指数、秦皇岛—广州运价、秦皇岛—上海运价这3个具有代表性的运价指标，研究它们与北方港口价格的风向标——秦皇岛动力煤23.03MJ/kg（5500kcal/kg）平仓价的关系，探索利用沿海煤炭运价预测动力煤价格走势的可行性。

1沿海煤炭运价与秦皇岛平仓价的关系

CBCFI选取综合指数、秦皇岛—广州运价、秦皇岛—上2011年12月14日至2014年7月11日的

海运价、秦皇岛平仓价23.03MJ/kg的日度数据进

行分析，其运价与煤价走势如图1所示。沿海煤炭运价能够提前1～2个月反映秦皇岛平仓价的变动趋势。例如2014年煤价在5月开始下跌，而沿海运价早在3月中旬就出现了拐点，初步说明利用沿海运价预测动力煤价格的变化是可行的。这3类运价如何帮助预测煤价走势，本文将通过数据分析，深入挖掘运价与煤价的数量关系，选出最优领先指标[6]。

注：CBCFI和秦皇岛平仓价参考左坐标轴；秦皇岛—广州运价、秦

皇岛—上海运价参考右坐标轴。

图1运价与煤价走势

2014年第8期

2选择最优领先指标

由于初步观察到沿海煤炭运价的趋势变化比动力煤价格提前1～2个月，因此本文将分别选取运价和煤价的4～8周平均数进行对比，检验是否有最优运价指标来预测动力煤价格的走势。本文的研究过程是先对运价和煤价分别取4～8周移动平均数，然后将运价滞后对应期数，最后创造1个符号函数来对比运价与煤价的趋势是否同步变动。具体步骤说明如下。

第一步：计算移动平均数。本文的移动平均数

算法为MAP+Pi+1+⋯+Pi=ini+n-1

，其中MAi表

示第i天的移动平均数，Pi表示第i天的价格[8]。以CBCFI从12月为例，14日起往后2011年412周的算术平均值；月14日的4周平均数是指12月15日

的4周平均数是指从12月15日起往后四周的算术平均值；以此类推。补充说明，CBCFI数据只在工作日公布，因而以5个工作日为1周，4周均价是未来20个工作日的平均价格。

第二步：将运价滞后对应期数。如果两个价格的变动是同步的，那么直接比较在同一日期下二者的变动趋势是否一致即可，但是运价是领先指标，这意味着需要比较运价前几周的变动是否与煤价当前的变动趋势一致。以4周均价举例来说，下文所比较某天的运价和煤价变动趋势是否一致时指的是对这一天的煤炭4周均价与过去4周的运输均价进行对比。

第三步：对比价格变动趋势。趋势一致就是当一个价格开始上涨时，另一个价格也开始上涨；当一个价格开始下跌时，另一个价格也开始下跌。本文建立1个符号函数来具体表示，如公式（1），当某天的运价和煤价变动方向一致时，sign函数取值为1占到了很大比例，说明在过去的大部分时间里，

1；当方向相反时，函数取值为零[7-8]。如果数值二者的变动趋势是相同的，还原运价的领先性，可以用运价走势来预测煤价走势。

sign(ΔXt,ΔYt)=

{1,  Δ0,  ΔXXt⋅⋅ΔΔYYt>0

tt<0

（1）

其中

ΔXt=Xt-Xt-1；  ΔYt=Yt-Yt-1

按照以上3个步骤，依次将CBCFI、秦皇岛—

25

2014年第8期煤炭经济研究第34卷广州运价、秦皇岛—上海运价与动力煤平仓价（5500kcal/kg）进行4～8周均价走势对比，运价与煤价走势相同的概率结果见表1。

表1运价与煤价走势相同的概率

项

目CBCFI0.7504周

0.7835周

0.8006周

秦皇岛—广州0.77790.79870.77周

0.7218周

秦皇岛—上海

0.769080.80220.805490.831900.73350.782760.69040.73205从表1看出，滞后6周的秦皇岛—上海运价与动力煤6周均价走势最接近，有83.1%的时间里两者变动方向是一致的，下文将对其做更深入的剖析。

3

秦皇岛—上海运价与动力煤平仓价的走势特征

6似，拐点基本对应。因此，可以利用秦皇岛—上海

周均价进行对比，如图将滞后六周的秦皇岛—上海海运均价与动力煤

2所示，两者走势很类运价走势来预测动力煤平仓价未来的变动趋势。

图2滞后6周的海运均价与动力煤的6周均价

仅通过未来煤炭均价的变化还不能满足实际工作需要，当预测到未来6周的动力煤均价开始发生趋势变化，如果未来6周的均价开始回升，将会在中间某一天价格出现了拐点。通过检验历史数据发现，自2011年12月14日以来，利用秦皇岛—上海运价一共预测到秦皇岛平仓价23.03MJ/kg发生12次趋势变化，而实际出现次数是11次，准确率很高。在这11次趋势改变中，拐点发生在第5周末的次数为7周之间2次，5～6周之间5次，第6周末1次，6～现在第6周。2次，第8周末1次。可以说，拐点基本出

26

4结

论

通过上文数据分析，发现中国沿海煤炭运价可以反映煤炭未来价格的走势，其中利用秦皇岛—上海运价预测动力煤平仓价23.03MJ/kg的准确率最高。当秦皇岛—上海6周均价的走势发生逆转时，动力煤价格很有可能在未来第6周发生逆转。中国沿海煤炭运价可以作为判断动力煤价格未来走势的指标之一。影响动力煤价格的因素有很多，如库存、产量、进口煤、气候等，在分析价格走势时应该综合考虑、审慎判断。

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WASD神经网

作者简介：房雅倩（19—），女，江苏宿迁人，分析师，美国哥伦比亚大学硕士，主要从事动力煤价格的研究工作。E-mail：fangyq@shenhuacoal.com

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中煤集团下半年将主动减产2000万t

为应对当前煤炭市场供大于求、煤炭价格大幅下滑的严峻形势，中煤集团日前主动提出调整生产计划，2014年下半年调减2000万t煤炭产量，和下半年原生产计划相比，减产幅度达历史上首次主动安排调量减产。同时，中煤集团20%。这是中煤集团煤炭产量连续多年增长后，还提高产品质量，加大配煤力度，努力保障优质煤

炭的供应，满足用户需求。（摘自：中国煤炭网）